2024年全球营运资金需求（WCR）增加2天，达到78天，为2008年以来最高水平，2025年初未显缓解迹象。这一增长反映了企业在经济波动、贸易摩擦和金融环境收紧下的适应成本，不同地区表现差异显著。

　　西欧连续第三年上升4天，亚太地区小幅增长2天，而北美则下降3天，形成鲜明对比。截至2024年第四季度，全球35%的企业营运资金需求超过90天营业额，2025年第一季度季节性反弹略强于往常。

　　从驱动因素看，应收账款周转天数（DSO）延长是主要压力来源，2024年全球DSO增加超2天，应付账款周转天数（DPO）仅小幅增加1天，存货周转天数（DIO）保持稳定。44%的企业DIO超过60天，21%超过90天，欧洲企业应收账款回款延迟问题尤为突出，连续三年增加2天。

　　美国企业表现亮眼，WCR减少3天，通过去库存释放资金并重新分配给股东，2025年股票回购规模有望超1万亿美元。尽管进口反弹，商业库存却下降，体现选择性提前采购策略，资本支出则受政策不确定性限制。

　　欧洲企业持续扮演“影子银行”角色，2024年第四季度至2025年第一季度预计提供约110亿欧元贸易信贷，规模接近同期银行月新增信贷流量。这源于银行贷款增长乏力（欧元区平均仅0.8%），但该策略存在风险，若遇增长冲击或加息，融资负担可能剧增。

　　行业层面，几乎所有行业DSO持续增加，运输设备（+11天）和电子行业（+4天）尤为明显。2024年全球有七个行业（运输设备、零售、化工等）在北美、西欧和亚太地区均出现WCR上升，主要因需求疲软；而WCR下降集中在美国各行业及欧洲特定领域。2025年初，季节性反弹影响几乎所有行业，建筑、大宗商品等行业趋势逆转幅度最大。

　　各地区内部差异显著，例如西欧的法国（+8天）和德国（+2天）推动区域增长，亚太的中国（+4天）和新加坡（+2天）贡献较大，而北美则因库存调整实现WCR下降，且短账期企业占比高，现金流管理更优。bwin官网